[창간23/K-증시②] 사상 최고치 랠리 재가동···"'머니 무브'의 시작"

[서울파이낸스 박시형 기자] 코스피 지수가 사상 최고가를 경신했다. 지난 2021년 6월 이후 4년 3개월 만이다. 이번 상승장의 동력은 자본시장 활성화 정책에 대한 기대감이다. 새 역사를 기록한 만큼 시장에서는 한 단계 더 도약할 수 있을 것이란 전망이 쏟아졌다. 

다만, 지난 7월 말 불거진 대주주 기준 강화 내용이 담긴 세제 개편안으로 투자자들의 불안감이 싹을 틔운 데다 기업의 밸류에이션도 한계에 다다르면서 이재명 대통령 당선 전후와 같은 무차별적인 상승세를 기대하기는 힘들 수 있다는 분석도 존재한다. 

11일 금융투자업계에 따르면 전날 코스피 지수는 3314.53으로 마감해 자본시장의 새로운 역사를 썼다. 장중에는 3317.77포인트로 사상 최고점을 경신했다.

이재명 정부의 증시 부양 의지에 의구심이 일부 해소됨에 따라 상승 랠리가 재개된 것이다.

앞서 코스피 지수는 지난 4월 7일 미국이 예고한 상호 관세 부과를 하루 앞두고, 대통령 부재와 대응 방법 부재라는 우려와 공포가 휘몰아쳐 무려 5.57% 급락하는 사태를 겪어야 했다. 이후 추가적인 하락이 나타나면서 2284.72에 거래, 연저점을 기록했다.

이 때문에 이재명 당시 대선 후보의 "민주당이 집권하면 코스피 3000을 찍을 것"이라는 발언은 '선언적 공약' 수준으로 여겨졌다.

그럼에도 시장은 정치적 불확실성 해소와 '혹시나' 하는 정책적 기대감을 반영하면서 지수를 밀어 올렸다. 이재명 정부도 취임 한 달 만에 1차 상법 개정안 통과로 호응해 7월 말까지 총 13주에 이르는 상승 주간을 만들어냈다. 이 기간 지수는 무려 31.37%(2432.72 →3196.05)나 올랐다.

하지만 기쁨도 잠시, 코스피 지수가 3288까지 오른 상황에서, 정부가 양도세 부과 대주주 기준 강화 방안을 고집해 투자자들은 3100~3200을 오가는 6주간의 횡보 장세를 보내야 했다. 

다행히 지난 8일 이 대통령이 장동혁 국민의힘 대표와 만난 자리에서 '대주주 기준 상향 조정' 건의에 "긍정적으로 검토하겠다"고 받아들이면서 열다 만 코스피 5000시대의 서막을 다시 열었다.

이 대통령은 이날 코스피 사상 최고치 경신 기사를 자신의 소셜미디어에 공유했다.

증권가에서는 이에 대해 긍정적으로 평가했다.

이경민 대신증권 연구원은 "최근 코스피는 정부의 세제 개편안 발표 이후 '자본시장 활성화' 정책에 대한 실망감이 커지는 모습을 보였으나, 시장 목소리가 정책에 반영될 수 있다는 기대감이 투자심리 개선으로 이어지고 있다"고 분석했다. 

이경수 하나증권 연구원 역시 "최근 글로벌 자본시장에서 정부의 적극적 개입과 정책적 지원이 보편화되는 추세, 한국 정부도 이러한 추세에 발맞춘다면 국내 자본시장의 경쟁력 제고 측면에서 매우 긍정적"이라며 "배당소득세 최대 세율 25% 하향까지 논의가 된다면 본격적인 글로벌 대비 디스카운트 해소가 가능하다"고 말했다.

서유석 금융투자협회장은 "코스피 최고치 경신은 자본시장을 통한 실물경제로의 자금 공급과 국민 자산 증식이라는 핵심 기능이 되살아났다는 점에서 의미가 매우 크다"고 평가하며 "단기적 유동성의 흐름이 아니라, 자산시장 '머니 무브'의 시작이고, 특히 부동산 중심의 투자 패턴에서 자본시장으로 전환이 본격화되고 있음을 의미한다"고 말했다.

하지만 잠재성장률 하락, 보호무역 기조, 인구 감소 등 요인들로 인해 국내 증시가 계속해서 우상향하기는 쉽지 않다는 분석도 있다.

이웅찬 iM증권 연구원은 "산술적으로 3300포인트에 안착한 이후 연 9%씩 상승하면 5년 후 5000포인트 달성이 가능하다"면서도 "장기적으로 한국 경제는 여러 구조적 문제를 넘어서야 해 우상향하기 쉽지 않은 상황"이라고 지적했다.

정부는 올해 우리나라 성장률을 0.9%로 전망했고, 한국개발연구원(KDI)은 0.8%를 제시했다. 국제통화기금(IMF)와 아시아개발은행(ADB)도 지난 7월 각각 0.8%를 내놨다.

경제성장률 잠정치는 환율과 글로벌 금리, 국내 정책 변화 등이 반영된 종합 성적표다.

미·중 무역 갈등이나 다극 체제 등 글로벌 보호무역주의와 교역량 감소는 해외 수출 등 무역으로 성장해 온 우리 경제를 훼손하는 큰 요인이 된다.

실제로 미국은 1980년대 중반부터 약 40여년간 증시가 우상향했는데, 미국 기업의 이익 상승, 장기금리 하락에 따른 멀티플 상승이 만들어낸 대성공의 역사로 평가된다.

이웅찬 연구원은 "정책 기대만으로도 밸류에이션 상단에 도달했다"며 "이제부터는 단순 리레이팅보다 본격적인 제도 개선과 기술 발전을 통한 기업 EPS 개선으로 증시 우상향 체질 개선을 이뤄야 한다"고 강조했다.