"경제 역동성 위해선 외부기업 상대 M&A 활성화"
[서울파이낸스 남궁영진 기자] 상장법인 인수·합병(M&A) 거래의 절반은 계열사 간에 발생한 것으로 나타났다. 특히 자산 5조원 이상 대기업 집단은 일반기업보다 더 높은 비중을 보였다.
금융감독원은 '상장법인의 M&A 동향 및 특성'에 대해 분석한 결과를 12일 발표했다. 분석은 지난 2016년부터 올해 6월까지 코스피와 코스닥, 코넥스 등 상장법인이 제출한 주요사항보고서를 대상으로 이뤄졌다.
분석에 따르면 상장법인 M&A 거래는 2016년부터 올 상반기까지 총 992건이 발생했다. 지난 2016년 277건에서 2017년 282건, 지난해 294건에 이어 올 6월 139건으로 집계됐다. 다수의 소규모 거래가 매년 꾸준히 발생하면서 연도별 큰 차이가 없었다. 1000억원 미만 M&A가 전체의 84%를 차지했다.
같은 기간 거래금액은 86조3000억원으로 집계됐다. 2016년 23조6000억원에서 2017년 16조7000억원, 지난해 38조7000억원으로 크게 늘었다가 올 6월 7조3000억원에 그쳤다. 소수(20건)의 1조원 이상 '메가딜'이 전체를 웃도는 58%(50조1000억원)를 차지하면서, 메가딜 발생 건수에 따라 연도별 편차가 발생했다고 금감원 측은 설명했다.
메가딜은 우리금융지주 설립(주식이전, 11조원) 등 대기업집단 및 금융지주 내 구조개편 거래가 78%로 많은 비중을 점했다.
이 가운데 그룹 내 구조개편을 의미하는 계열사 간 M&A는 402건으로 집계됐다. 이는 분할·SPAC 합병을 제외한 전체 거래건수(812건)의 절반을 차지하는 규모다. 특히 자산총액 5조원 이상의 대기업 집단의 경우, 계열사 간 M&A 비중이 일반기업 보다 더 높은(76%, 77/101건)수준이었다. 그간 그룹 내부의 구조개편에 치중해온 영향이었다.
금감원 측은 "다만, 2016년 이후 일부 대기업이 해외기업 등 비계열사에 대한 대규모 M&A에 성공하기도 했지만, 벤처기업 등 국내 비계열사 상대 M&A에는 여전히 소극적인 양상"이라고 분석했다.
신성장 동력 확보 등을 목적으로 한 외부 비계열사 M&A는 주식 양수도 형태가 379건으로, 전체(410건)의 92%를 차지했다.
합병은 상대기업 주주 전체를 대상으로 회사법상 절차에 따라 진행된다. 주주총회 특별결의, 합병 반대주주에 대한 주식매수청구권 부여 등이 요구된다. 반면 주식 양수도는 경영권 확보에 필요한 지분만 당사자 간의 사적 계약에 따라 거래가 가능한 편의성 등이 존재한다.
또한 지분 전량이 아닌 일부 지분만의 취득으로 기업을 인수하는 경우가 많아(65%), 계열사 편입 이후 합병 등 추진 과정에서 지배주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성이 존재한다고 금감원은 설명했다.
대기업의 일부 대규모 거래를 제외하고는 국내 상장법인은 전반적으로 해외 M&A에 소극적인 경향을 보였다. 해외 기업을 상대로 한 M&A는 주식·영업 양수도 거래건수의 11% 수준에 불과했다.
또 상대기업의 소재 국가별로 주식·영업의 양수 및 양도 거래양태가 다르게 나타나고 있다. 중국을 비롯한 아시아 기업과는 주식·영업의 양도거래가, 유럽 기업과는 주식·영업의 양수거래가 주로 발생하고, 북미기업과는 양수·양도거래가 균형적으로 이뤄졌다.
금감원은 M&A를 통해 우리 경제에 역동성을 부여하기 위해서는 계열사가 아닌, 외부기업 상대 거래가 활성화될 필요가 있다고 봤다.
황승기 금감원 공시심사실 팀장은 "특히 벤처기업 등 신성장 동력 육성을 위해서는 자금력 및 노하우가 풍부한 대기업의 역할이 중요하다"며 "중소형 기업들도 신시장 개척과 신기술 습득 등을 위해 해외기업 M&A에 적극적으로 참여해야 한다"고 강조했다.
금감원은 이번 분석을 통해 파악된 상장법인 M&A의 특성을 감안, M&A 활성화를 위한 합리적 제도개선 방안을 모색할 방침이다. 계열사 간 합병 등 소수주주 보호가 중요한 M&A에 대해서는 충분한 공시가 이뤄지도록 심사를 강화한다는 계획이다.
금감원 관계자는 "대기업집단의 구조개편 등 투자자와 시장에 미치는 영향이 큰 M&A에 대해서는 진행경과 등에 대한 집중 모니터링을 통해 선제적으로 대응할 것"이라고 말했다.
