[서울파이낸스 윤은식 기자] 지주회사 전환 시 기업가치가 상승하고 개인 대주주뿐만 아니라 일반주주의 지분가치도 커졌다는 분석이 나왔다.
전국경제인연합회 산하 한국경제연구원은 신현한 연세대 교수에게 의뢰한 '지주회사 전환과 기업가치' 보고서를 통해 지주회사 전환 시 기업의 장기수익률이 증가하며 기업가치가 상승했다고 14일 밝혔다.
지주회사(Holding Company)는 주식 소유를 통해 국내 회사 사업을 지배하는 회사다. 자산총액이 5000억 원 이상이고 자회사 주식 가액 합이 자산총액의 100분의 50 이상인 회사가 대상이다.
신 교수는 "2017년 9월 기준 인적분할로 설립된 일반지주회사 50개 기업 쌍(100개 상장기업)을 대상으로 전환일 이전과 이후의 기업가치 변화를 분석한 결과 지주회사와 사업회사의 주가수익률을 시가총액으로 가중평균한 수익률은 전환 이후 2개월부터 양(+)의 값이 나타났다"고 분석했다.
특히 가중평균수익률과 코스피 시장수익률 차이인 가중초과수익률도 유의미하게 증가해 시장보다 지주회사 전환 기업의 수익률이 높은 것으로 나타났다.
신 교수는 "전환 이후 시간이 지날수록 지주회사와 사업회사의 합산 시가총액이 5% 이상 상승한 기업의 수(1년 후 28개)가 그렇지 않은 기업에 비해 큰 폭으로 증가하는 것으로 나타나 지주회사 전환이 장기적으로 기업 가치에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다"고 설명했다.
이 밖에 지주회사 48개 기업을 대상으로 개인 대주주와 일반 주주가 소유한 지분의 가치 변동을 나눠 분석한 결과 개인 대주주의 지분가치가 증가한 기업은 28개, 일반 주주의 지분가치가 증가한 기업은 25개로 동반 상승한 것으로 나타났다.
신 교수는 “최근 자회사 지분 의무 비율 상향 등 지주회사 관련 규제가 강화되는 추세이지만, 규제보다는 기업가치 증대를 위한 지배구조 선택 기회가 존재할 수 있는 제도적 장치가 필요하다”고 제언했다.
송원근 한경연 부원장은 "지주회사는 소유지배구조의 단순화를 통해 투명성을 높이고 자회사별로 독립적인 경영체제를 구축해 장기적으로 기업가치가 상승하는 장점이 있어 이를 극대화할 필요가 있다"고 말했다.
