[서울파이낸스 남궁영진 기자] 신한금융투자는 17일 아모레퍼시픽에 대해 중국 시장 여건 회복으로 리오프닝(경제활동 재개) 기대감이 상승하고 있다며 목표주가 23만원, 투자의견 '매수'를 유지했다.
박현진 수석연구원은 "중국 상해지역 락다운 영향은 이달 1일을 기점으로 완화 추세로 가고 있다"며 "사람들은 외출을 시작했고, 중국 내 리오프닝 기대감이 느리지만 조금씩 높아지고 있다"고 판단했다.
중국 내 오프라인 매장 휴점률은 지난 4월 30%대였지만 5월에는 20% 수준을 보였고, 6월로 갈수록 회복 기조가 분명하다는 분석이다. 특히 5월부터 상하이 지역 물류센터가 정상 운영되면서 이커머스 수요를 대응하기에 충분했을 것이란 설명이다.
박 연구원은 "면세 부문은 1분기보다 2분기 트래픽이 감소하면서 올해 매출은 전년 동기 대비 42% 감소한 1463억원으로 전망된다"며 "국내 순수 이커머스 매출의 40%가 역직구인데, 대부분 중국향 수요인 점을 감안하면 국내 이커머스 매출 성장률도 한 자리로 둔화했을 것"이라고 예상했다.
다만 아모레퍼시픽의 럭셔리 브랜드 '설화수' 중심으로 성장이 지속할 것이란 분석이다. 그는 "신제품 출시로 마케팅비 지출이 증가했지만, 인건비 축소 혹은 온라인으로의 매출 비중 증가가 마진 구조를 변화시키고 있는 것으로 보인다"면서 "국내와 중국 업황 회복 시 하반기 이익 증대 효과가 극대화될 수 있다"고 진단했다.
박 연구원은 "2분기 영업이익 추정치를 300억원 내외 하향 조정했지만, 하반기 면
세, 중국 소비 업황 회복과 신제품 출시 효과로 연간 추정치 변동은 미미하다"며 "악재를 충분히 반영한 주가 수준으로 보이고, 하반기 실적 기대치가 유지되고 있는 만큼 현 주가를 저점 구간으로 보고 매수 전략을 선호한다"고 했다.
