[서울파이낸스 이호정기자] 최근 홍콩항셍중국기업지수(HSCEI·H지수)가 고점대비 30%가량 하락하면서 국내 주가연계증권(ELS)의 조기상환 무산 사례가 늘고 있다.
17일 한국예탁결제원에 따르면 7월 ELS 조기 상환액은 6조9450억원이었지만 8월 3조8235억원으로 감소했고 이달 15일간에는 7818억원에 불과했다.
이와 관련 금융투자 업계는 H지수를 기초 자산으로 하는 ELS의 조기 상환이 실패한데 따른 것으로 분석하고 있다. 일반적으로 3년 만기 지수형 ELS의 경우 첫 조기 상환일에 모든 기초 자산의 가격이 가입 시에 85~90% 이상을 유지하면 원금과 수익금을 가입자에게 돌려준다.
하지만 H지수가 지난 6월15일 1만3857.19의 고점 이후 이달 15일 기준 9704.27을 기록해 30% 가까이 하락했다. 이에 따라 H지수를 기초자산으로 삼은 ELS 다수가 조기 상환에 실패했다. 여기에 일부 투자자들은 지금 상태로 만기까지 갔을 때 원금 손실(녹인·Knock-In) 구간에 진입할 가능성 또한 걱정해야할 상황이다.
지난 6월 말 기준 현재 전체 파생결합증권 발행 잔액 94조4000억원 중 H지수를 기초 자산으로 하는 ELS 등 파생결합증권 잔액은 36조3000억원으로 38.5%를 차지했다.
업계는 H지수가 8000대까지 내려가면 약 1조원에 달하는 ELS 상품이 원금손실 구간에 진입할 것으로 우려하고 있다. 이에 따른 여파로 인해 '중위험 중수익' 상품으로 인기를 모은 ELS 시장이 위축될 조짐도 보이고 있다.
이달 신규 ELS 발행액은 아직 2조218억원에 불과해 지난 7월과 8월 각각 7조3226억원, 6조463억원과 대조를 보이고 있다. 업계 관계자는 ELS 신규 발행액의 다수는 기존 고객이 조기 상환 후 다시 자금을 운용하는데, H지수 사태로 조기 상환에 실패하며 신규 발행도 줄게 됐다고 분석했다.
더불어 금융당국이 ELS의 기초 자산이 H지수로 쏠리는 현상을 완화해 달라고 주문한 가운데 업계에서는 대응책 마련에 고심하고 있다. 최근 ELS의 기초 자산으로 자주 사용하지 않았던 일본 닛케이225지수의 사용빈도가 들어 8월에는 34개였으나 이달에만 들어서 벌써 40개가 발행됐다.
또한 예전에는 기초 자산의 개수가 3개인 ELS가 많았지만 요즘은 기초 자산이 2개인 ELS 발행이 늘어나고 있는 추세다.
하지만 공모형 ELS와 달리 사모형 ELS의 경우 여전히 일부 증권사에서는 H지수를 기초 자산으로 삼은 상품이 발행되고 있다. 이는 H지수가 이미 30% 고점에서 하락한 상황에서 추가로 4000~5000대로 밀리기는 어렵다는 판단으로 H지수를 포함한 ELS를 선호하는 투자 수요도 있기 때문이다.
