보험사, 운용자산이익률 상승···"이자수익 감소 우려"
보험사, 운용자산이익률 상승···"이자수익 감소 우려"
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(사진=보험연구원)
(사진=보험연구원)

[서울파이낸스 우승민 기자] 최근 보험사들의 금융자산처분이익 확대로 운용자산이익률이 상승했다. 하지만 저금리 환경에서 과도한 금융자산처분은 향후 이자수익을 감소시킬 수 있다는 지적이 나왔다.

7일 보험연구원에 따르면 작년 국고채 금리는 2017년에 비해 하락했지만 보험사의 운용자산이익률은 2017년에 비해 상승했다. 

운용자산이익률은 보험사가 보유한 채권의 평가이익이 반영되지 않으므로 시장금리가 하락해도 상승하지 않는다. 

국고채 10년물 금리의 경우 지난 2019년 급락해 1.70%를 기록했으며, 이는 2017년에 비해 0.58%p 낮은 수준이다. 지난해 운용자산이익률은 생명보험과 손해보험 모두 2017년에 비해 각각 0.15%p, 0.41%p 상승했다. 

보험회사 운용자산이익률의 장기적 추세는 금리 추세를 따르지만, 단기적 변화는 금융자산처분이익의 변동과 관계가 깊다. 운용자산수익(투자영업수익)의 대부분을 차지하는 이자수익과 배당수익은 안정적으로 변화하지만 금융자산처분이익은 자산 처분규모에 따라 변동이 심하기 때문이다. 

지난 2018년 생명보험의 경우, 삼성생명의 삼성전자 지분 일부 매각(약 1조2000억원)으로 인해 금융자산처분이익이 급증한 바 있다. 

최근 3년 동안 운용자산수익 중 금융자산처분이익이 차지하는 비중은 보험회사별 편차가 큰 것으로 나타났다. 생보사는 3개사, 손보사는 4개사가 최근 3년(2017~2019년) 동안 평균 비중이 10%를 상회했다.

생보사의 경우 자산듀레이션 확대 과정에서 금융자산처분을 확대한 것으로 보인다. 생보사들은 향후 IFRS17, K-ICS 도입에 대응하기 위해 듀레이션을 빠르게 확대하는 과정에서 금융자산처분이 늘어난 것으로 예측된다.

손보사도 자산듀레이션 확대와 함께 위험자산을 축소하는 과정에서 금융자산처분을 확대한 것으로 보인다. 반면 금융자산처분이익 비중이 높은 회사일수록 신용위험계수가 3년간 다소 낮아진 경향이 나타났으며, 자산듀레이션의 변화는 유형별로 특징적인 차이가 보이지 않았지만 생명보험회사에 비해 크게 늘어났다.

또한 생보사의 경우 운용자산 대비 이자수익 비율이 낮은 회사들이 금융자산을 적극적으로 처분했으며, 반면 손보사의 경우 그 비율이 높은 회사들이 금융자산을 적극적으로 처분한 것으로 나타났다.

보험연구원은 저금리가 지속되는 환경에서 금융자산처분을 확대할 경우 향후 이자수익이 감소될 수 있으므로 특히, 금융자산처분이익 비중이 높은 생명보험회사의 경우 주의할 필요가 있다고 내다봤다.

보험연구원은 "최근 운용자산이익률 상승 현상은 회계제도 변화에 대응하기 위한 보험회사의 자산구성 전환에 기인한 것으로 이해할 수 있으나, 과도한 금융자산처분은 향후 이자수익을 감소시킬 수 있어 주의할 필요가 있다"고 말했다. 이어 "생명보험회사의 경우 운용자산 대비 이자수익 비율이 낮은 회사들이 금융자산처분을 많이 하는 것으로 나타나, 향후 이들의 이자수익 감소 가능성에 주의할 필요가 있다"고 덧붙였다. 



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