[서울파이낸스 김태동 기자] 한화투자증권은 16일 이마트에 대해 실적 부진을 이어감에 따라 펀더멘털(기초여건) 개선이 쉽지 않을 것으로 전망된다며 목표주가 11만원, 투자의견 '중립'를 제시했다.

남성현 한화투자증권 연구원은 "이마트의 작년 4분기 실적은 당사 및 시장 추정치에 미치지 못했을 것으로 판단한다"며 "매출액은 4조9055억원으로 전년 동기보다 16.1% 늘겠지만, 영업이익은 356억원으로 42.0% 감소할 것"이라고 내다봤다. 

남 연구원은 "실적 부진 이유는 오프라인 기존점 성장률의 부진과 마진 훼손 때문"이라며 "포근한 날씨로 계절성 제품 판매가 둔화했고 공격적인 판촉 행사 및 초저가 상품 전략 등으로 상품 마진율은 구조적으로 하락하고 있다"고 설명했다.

그는 "올해도 추가적인 마진율 훼손 가능성이 큰 가운데 일부 점포 리뉴얼에 따른 손님 유인력 감소와 점포 유동화 작업으로 임대료 증가가 예상된다"며 "연결 자회사인 조선호텔도 하반기 추가 오픈이 예정돼 있어 2분기부터는 비용 부담이 가중될 전망"이라고 내다봤다.

남 연구원은 "이마트는 올해 오프라인 점포를 안정화하고 펀더멘털을 회복한다는 계획이지만, 이는 쉽지 않을 것으로 판단한다"고 밝혔다.

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